環(huán)保行業(yè)：改革大幕徐徐拉開(kāi) 百花齊放精彩紛呈
一個(gè)方案、八大制度、六項(xiàng)配套保障措施，搭建起生態(tài)文明基礎(chǔ)性制度框架，困擾產(chǎn)業(yè)發(fā)展的問(wèn)題將一一從頂層制度設(shè)計(jì)層面解決。“十三五”初期，環(huán)保行業(yè)進(jìn)入以實(shí)際效果為導(dǎo)向，以市場(chǎng)化為主要特征的2.0時(shí)代深入階段，政府將更注重市場(chǎng)化制度設(shè)計(jì)、填補(bǔ)基礎(chǔ)制度空白及強(qiáng)調(diào)監(jiān)管職責(zé)。我們認(rèn)為《總體方案》從三方面解決了制約環(huán)保行業(yè)發(fā)展的瓶頸：①建立市場(chǎng)化的資源價(jià)值體系和產(chǎn)權(quán)制度，推行排污權(quán)、用能權(quán)、碳排放權(quán)交易制度；②政府加強(qiáng)化監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)建立明確的生態(tài)文明績(jī)效評(píng)價(jià)考核和責(zé)任追究制度；③強(qiáng)調(diào)以實(shí)際效果為導(dǎo)向的深入全面治理。
“十三五”環(huán)保行業(yè)投資或超十萬(wàn)億，多細(xì)分領(lǐng)域迎來(lái)快速發(fā)展機(jī)遇
1）板塊呈現(xiàn)出較明顯的由政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)->訂單預(yù)期驅(qū)動(dòng)->業(yè)績(jī)預(yù)期驅(qū)動(dòng)的五年周期行情。2）根據(jù)多方預(yù)期，“十三五”環(huán)保投資總額預(yù)計(jì)將超十萬(wàn)億，為“十二五”期間環(huán)保投資的三倍以上。3）環(huán)保“十三五”規(guī)劃以提高環(huán)境質(zhì)量為核心，實(shí)行嚴(yán)格環(huán)保制度：①在工作目標(biāo)上，環(huán)保工作不僅再局限于修復(fù)與維持環(huán)境現(xiàn)狀，而是要求環(huán)境質(zhì)量全面改善；②在工作手段上，要求由被動(dòng)管理轉(zhuǎn)型為積極治理。
競(jìng)爭(zhēng)格局分析：平臺(tái)價(jià)值凸顯，技術(shù)服務(wù)
我們認(rèn)為環(huán)保企業(yè)未來(lái)將主要分化為一梯隊(duì)跨區(qū)域多領(lǐng)域能力全面的“平臺(tái)型”公司、二梯隊(duì)區(qū)域平臺(tái)型公司、及三梯隊(duì)技術(shù)實(shí)力強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域系統(tǒng)解決方案提供商，其中一梯隊(duì)公司將擁有跨區(qū)域擴(kuò)張的能力，進(jìn)入全國(guó)迅速跑馬圈地時(shí)期，提供區(qū)域整體面向效果的環(huán)境服務(wù)，典型特征為擁有資金實(shí)力強(qiáng)、技術(shù)能力全面、擁有整體模式創(chuàng)新的能力。兩主要因素驅(qū)動(dòng)此行業(yè)變化趨勢(shì)：1）PPP漸成主流模式，推動(dòng)行業(yè)加速整合，平臺(tái)型公司進(jìn)入跑馬圈地期。2）環(huán)保上市公司有望成為地方政府新融資平臺(tái)，發(fā)展為地方環(huán)保問(wèn)題整體解決方案提供商，提供環(huán)保多個(gè)子行業(yè)全方位服務(wù)，平臺(tái)型公司將加速成長(zhǎng)。行業(yè)趨勢(shì)主要體現(xiàn)為：1）平臺(tái)型公司通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者及不斷再融資的方式發(fā)展自身實(shí)力。2）企業(yè)通過(guò)不斷并購(gòu)?fù)晟谱陨砑夹g(shù)及服務(wù)能力，致力于打造平臺(tái)型公司。
投資思路：看好“平臺(tái)型”公司及新興細(xì)分投資機(jī)會(huì)
投資思路1：布局“平臺(tái)型”公司。1）跨區(qū)域平臺(tái)型公司碧水源、啟迪桑德。2）地方性平臺(tái)型公司江南水務(wù)、南方泵業(yè)等。投資思路2：布局新興細(xì)分領(lǐng)域。1）環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)確定性高增長(zhǎng)；VOCs監(jiān)測(cè)及治理業(yè)務(wù)將釋放，推薦聚光、先河、雪迪龍。2）“土十條”出臺(tái)將逐步打開(kāi)土壤修復(fù)萬(wàn)億市場(chǎng)，推薦永清、高能。3）海綿城市建設(shè)將快速推進(jìn)；特別限值排放區(qū)域及再生水回用領(lǐng)域的深度水處理市場(chǎng)將開(kāi)啟；黑臭水體治理業(yè)務(wù)迎來(lái)發(fā)展，推薦環(huán)能科技、碧水源、南方匯通。4）污泥處置或?qū)⒂型黄疲扑]天保重裝。5）固廢方面：危廢處理行業(yè)處于高成長(zhǎng)期；電廢拆解行業(yè)進(jìn)入利潤(rùn)快速釋放期。推薦東江、格林美、ST秦嶺、桑德。6）治霾方面：整治燃煤小鍋爐，千億投資機(jī)會(huì)存在于集中供熱熱電聯(lián)產(chǎn)及分布式能源替代供能等領(lǐng)域之中；碳減排方面重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)節(jié)能領(lǐng)域。
